夹层债券是什么

夹层债券（Mezzanine Debt）是一种 带有权益性质的债券，它内嵌选择权（类似期权），是一种低等级债券。在资产负债表上，夹层债券排在一般债券之后，股票之前。它既有债券的固定收益特征，也具有权益的特点，如可以选择将债务转换为公司的普通股。

夹层债券通常在以下情况下发行：

1. 企业面临破产危机或需要应对重大并购时，通过发行夹层债券可以融资。

2. 作为资产证券化的一部分，实现债务风险再分级。

夹层债券的投资者多为私募股权投资或对冲基金等风险承受能力较高的投资者，因为这种投资方式带有较高的风险，但相应地，其投资收益率也较其他类型的债务高，通常在18%-25%之间。

夹层债券的回报来源主要包括现金票息、还款溢价和股权激励。

综上所述，夹层债券是一种介于债券和股票之间的融资工具，具有独特的权益和债务特性，适用于特定高风险高回报的投资需求。