海岱楼丨理财狂欢背后的AI贫血症：世纪天鸿年报里的转型迷途

大众网记者 孙晨 淄博报道

在AI技术重构教育生态的浪潮中，老牌教育出版商世纪天鸿（300654.SZ）的2024年年报犹如一部转型启示录。账上5.44亿元现金储备与-817万元经营性现金流的强烈反差，折射出传统企业数字化转型的深层矛盾。这家手握重金的公司，似乎正陷入"现金奶牛"与"创新困兽"的双向撕裂。

图片来源于网络

现金流的魔幻分化：每赚1元有0.2元来自理财

年报显示，公司全年通过交易性金融资产公允价值变动及理财产品投资收益合计获得1,160万元非经常性收益，占净利润总额的26.9%。这意味着企业每获得1元净利润中，有超过0.2元来自理财等资金运作收益。与之形成鲜明对比的是，核心教辅图书业务营收增速降至4.85%，创近五年新低，存货周转天数从26.3天延长至32.8天，4,775万元存货规模较上年激增61%。更具警示性的是，上市八年来首次出现的经营性现金流净额-817万元，暴露出传统业务造血能力的衰退。

AI战略的"雷声大雨点小"困局

年报的募投项目进展表揭示尴尬现实：计划投资2.91亿元的"教育内容AI系统建设项目"，四年累计投入仅1,202.70万元，进度定格在4.13%。相较于同期7.85亿元的理财投入，AI项目的资金缺口触目惊心。技术投入滞后直接制约产品迭代——核心产品"小鸿助教"仍停留在教案生成、作文批改等基础功能，学情分析和个性化学习路径规划等深度应用尚未突破。尽管参股企业笔神作文积累500万篇学生作文数据，但公司自有教辅资源数字化转化率不足三成，智能题卷库等子系统仅完成初步部署，动态数据采集体系尚未建立。

新华书店依赖症：3亿应收款背后的渠道危机

应收账款明细暴露更深层风险：期末3.02亿元应收款中，前五大客户占比39.89%且主要为新华书店系统。这种渠道集中化风险同时正叠加部分地区市场准入新政冲击。年报显示，公司湖北、河南等地销售费用激增38%，或从一个视角展现了其渠道转型成本压力。

转型生死时速：钱该往哪里砸？

面对账面5.4亿元现金，世纪天鸿站在价值重构的十字路口。年报审计报告附注显示，存货减值计提保守（账面仅计提664万元）与应收账款风险敞口并存，与管理层宣称的"AI战略决心"形成微妙反差。当政策红利消退、渠道护城河崩塌，能否将30年积累的教辅内容转化为动态数据资产，构建教育AI核心竞争力，成为生存与发展的关键。