珠江啤酒：营收利润双增，隐患仍存

【珠江啤酒2024年财报存隐患，业绩亮眼但挑战多】 2025年3月27日晚，珠江啤酒发布2024年年度报告，营收利润双增。2024年公司营收达57.31亿元，同比增长6.56%；归母净利润8.1亿元，同比增长29.95%；扣非净利润7.62亿元，同比增长36.79%。 行业整体下行，2024年中国啤酒行业规模以上企业啤酒产量同比下降0.6%，营业收入减少5.7%。珠江啤酒在高端化产品线表现不错，但市场对其业绩不买账，财报发布后股价两连跌。 珠江啤酒作为广州本地老品牌，积极与外资合作，高端化转型进展迅速。2024年高端产品营收占比高达68.12%。但其全国化战略不顺，2024年在华南地区营收占比达95.81%，其他地区仅4.19%。 广东啤酒市场良好，掩盖了珠江啤酒省外拓展不利问题。啤酒行业向头部企业集中，巨头关注华南市场，华润啤酒加强南方布局。珠江啤酒经销商变化显示其华南竞争压力大，全国化战略成效不佳。 珠江啤酒投资扩产，固定资产攀升，资金链曾濒临断裂，“二次混改”后项目却频频延期调整。2024年募集资金余额25.99亿元，利息收入在净利润中占比较高。 珠江啤酒重营销轻研发，2024年销售费用8.53亿元，营销总监卢春平薪酬逆势增长。 在啤酒行业竞争激烈环境下，珠江啤酒未来增长待观察。